Un divario di entrate

Con entrate ben al di sotto delle aspettative, il Centro potrebbe dover ridurre la spesa per raggiungere l'obiettivo del deficit fiscale.

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Un rallentamento dell'economia ha messo a dura prova le finanze pubbliche. A livello aggregato, le entrate fiscali lorde del Centro sono cresciute di appena lo 0,81 per cento nei primi otto mesi (da aprile a novembre) dell'esercizio in corso. In confronto, il budget aveva fissato una crescita dei ricavi al 18,3% quest'anno. Con entrate ben al di sotto delle aspettative, il Centro potrebbe dover ridurre la spesa per raggiungere l'obiettivo del deficit fiscale. Considerando che l'aumento della spesa pubblica ha finora sostenuto l'economia, eventuali tagli alla spesa aggraveranno il rallentamento. La riduzione della spesa in conto capitale avrà anche implicazioni per i piani per il gasdotto infrastrutturale svelati di recente dal ministro delle finanze.

Uno sguardo più attento alle finanze del governo suggerisce un'enfasi sulle entrate fiscali e non. Sul versante delle imposte dirette, sebbene non sia immediatamente chiaro l'impatto complessivo della riduzione dell'aliquota dell'imposta sulle entrate, la riscossione dell'imposta sulle società si è ridotta dello 0,91 per cento nello stesso periodo, a fronte di un obiettivo del 15,4 per cento. La riscossione dell'imposta sul reddito delle persone fisiche è andata leggermente meglio. Per quanto riguarda le imposte indirette, se le riscossioni della GST integrate a dicembre sono equamente suddivise, le riscossioni della GST centrale alla fine di dicembre ammonterebbero a Rs 3,72 lakh crore, rispetto all'obiettivo dell'intero anno di Rs 5,26 lakh crore. Ciò implica che le raccolte CGST, incluso IGST, dovranno avere una media di Rs 51.207 crore al mese nel trimestre in corso per raggiungere l'obiettivo, rispetto all'attuale raccolta media mensile di Rs 41.375 crore. Poi c'è anche preoccupazione per il raggiungimento dell'obiettivo di disinvestimento di quest'anno. Rispetto a un obiettivo di Rs 1,05 lakh crore, le raccolte finora sono state solo Rs 17.364 crore. Si sperava che la vendita di BPCL avrebbe aiutato a raggiungere l'obiettivo, ma è improbabile che si concretizzi presto. In una situazione del genere, è difficile vedere come il Centro possa raggiungere i suoi obiettivi di entrate quest'anno. Ma non c'è solo il Centro. Anche i governi statali stanno affrontando difficoltà con la crescita delle entrate che rallenta bruscamente. E poiché, nel complesso, la spesa degli stati supera di gran lunga quella del Centro, i tagli alla spesa statale avranno serie implicazioni. Sebbene sia possibile che sia il Centro che gli stati si discostino dalla tabella di marcia fiscale, prendendo in prestito di più per finanziare la propria spesa, un indebitamento più elevato potrebbe far aumentare i rendimenti obbligazionari, annullando l'impatto dell'allentamento monetario.

Il bilancio inaugurale del ministro delle finanze Nirmala Sitharaman è stato criticato per non aver presentato un quadro accurato delle finanze del governo. Il prossimo bilancio è un momento opportuno perché il governo dica la verità, presenti un quadro accurato. Ciò potrebbe quindi costituire la base per l'elaborazione di una nuova tabella di marcia di bilancio realistica.